前言：1973年第一次全國環(huán)境保護會議之后，環(huán)境監(jiān)測作為環(huán)保的基礎工作開始起步，1980年中國環(huán)境監(jiān)測總站成立。2008年，全國環(huán)境監(jiān)測工作計劃明確將污染源監(jiān)測作為工作重點。“十二五”則進一步強調(diào)污染防控，以削減主要污染物排放總量為主線。至“十三五”生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃，環(huán)境質(zhì)量、生態(tài)綜合治理為當前核心任務，我國的監(jiān)測行業(yè)從1.0時代（污染源監(jiān)測為重點）跨入2.0時代（環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測為重點）。

我國的環(huán)境監(jiān)測行業(yè)具有技術(shù)密集的屬性，對技術(shù)和人才要求較高。行業(yè)的研發(fā)費用投入相對于其他環(huán)保和儀器儀表板塊處于較高水平[圖2]。此外，該行業(yè)受政策影響明顯，政策利好往往推動行業(yè)的發(fā)展，行內(nèi)企業(yè)進而受益。圖1中展現(xiàn)了監(jiān)測企業(yè)市值和政策的相關性。特別從2015年開始，國家明加快推進生態(tài)文明建設，將環(huán)境監(jiān)測及監(jiān)測體系建設作為重點任務之一。之后一系列的政策利好推動監(jiān)測行業(yè)企業(yè)的發(fā)展，以上市公司為例，其股價在2015年出現(xiàn)近期峰值，盡管后期有所回落，但總體呈現(xiàn)上揚走勢。

圖表 1監(jiān)測上市企業(yè)股價受政策影響

圖表 2監(jiān)測行業(yè)的特征

從客戶構(gòu)成來看，政府是監(jiān)測行業(yè)的主要客戶類型之一，粘性相對較強，形成的市場壁壘較高。但從市場規(guī)模來看，我國監(jiān)測行業(yè)的體量規(guī)模較小，以2016年節(jié)能環(huán)保領域結(jié)構(gòu)統(tǒng)計為例，環(huán)境監(jiān)測占固廢、煙氣治理、水務處理的比例分別為14.58%，26.00%，7.69%。但從應用領域來看，監(jiān)測行業(yè)涉及大氣、土壤和水多個細分領域。涵蓋環(huán)境質(zhì)量、污染源監(jiān)測、環(huán)境治理等多個板塊。近年來，“水、土、大氣”污染防治行動計劃、環(huán)保稅、污染排放控制等一系列政策利好推動了整個環(huán)保市場的發(fā)展，監(jiān)測行業(yè)也從中受益。至“十二五”末，受政策紅利，環(huán)境監(jiān)測行業(yè)銷售收入達到227億元，期間年增長復合率為16%。而2016年的全行業(yè)總銷售額突破了64億元，同比增長了1.59%。預計“十三五”期間，環(huán)境監(jiān)測行業(yè)將保持25%的增速，到2020年，市場預計達千億元規(guī)模。

一方面監(jiān)測網(wǎng)絡建規(guī)模增加和監(jiān)事權(quán)上收導致了設備安裝需求的增加。根據(jù)統(tǒng)計，“十三五”期間的大氣和地表水的國控點位達4千多個，土壤監(jiān)測國控點位更是高達2萬多個，監(jiān)測點規(guī)模的擴張導致新一輪的設備需求。根據(jù)中金報告，“十三五”期間質(zhì)量檢測設備增長空間約為170億元。如果考慮將要納入的國土和農(nóng)業(yè)4萬多個點位，空間將更大。

另一方面，煙氣設備受到使用周期限制，也迎來更換潮。根據(jù)中金報告，2017年-2020年市場更換空間為28億元/年，2020年之后的市場更換空間約為40億元/年。此外，隨著監(jiān)測要求嚴格，新增的監(jiān)測指標也產(chǎn)生了新的設備需求，以VOC監(jiān)測指標為例，該指標涉及醫(yī)藥、視頻、輪胎、電子等多個行業(yè)，預計將為監(jiān)測市場打開了百億元的市場空間。

據(jù)不完全統(tǒng)計，我國監(jiān)測行業(yè)企業(yè)已經(jīng)到達200多家,整體規(guī)模小而分散。2013年國內(nèi)總資產(chǎn)低于1億元的監(jiān)測行業(yè)企業(yè)數(shù)量高達65%，總資產(chǎn)高于10億元的大型企業(yè)僅有7家。以上市公司為例，其中形成規(guī)模的企業(yè)也只有盈峰環(huán)境（1040百萬元）、聚光科技（2609百萬元）、華測檢驗（1866百萬元）、漢威電子（1265百萬元）和雪迪龍（1040百萬元）這五家企業(yè)。但從銷售額的分布來看，2016年北京雪迪龍、聚光科技和先河環(huán)保三家企業(yè)已經(jīng)達到總銷售份額近40% [圖4]。其中，聚光科技居于盈利規(guī)模首位。

再看銷售產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，2016年各類環(huán)境監(jiān)測產(chǎn)品總銷售為為40863臺（套），同比2015年增長6.2%。主要銷售區(qū)域包括京津冀（38.1%），山東（10.6%）、江蘇（7.3%）等地區(qū)。目前領先銷售的產(chǎn)品為煙塵煙氣和水質(zhì)設備，占據(jù)了銷售總額的50%以上，原因之一是“十二五”期間政府大力推廣節(jié)能減排，同時出臺了“大氣十條”和“水十條”。隨著環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡的布局，監(jiān)測行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在發(fā)生改變。根據(jù)統(tǒng)計，2016年采樣器的增速最高，達50%。水質(zhì)設備的銷售增速則明顯下降，體現(xiàn)在氨氮分析儀和溶解氧分析儀銷售量下降，主要是因為受到財政重點轉(zhuǎn)移的影響（2+26城市大氣污染治理任務前期的影響）。鑒于監(jiān)測網(wǎng)絡建設規(guī)模以及設備周期影響，大氣和水領域監(jiān)測仍然具備市場空間。

目前企業(yè)供應的設備類型主要集中在采樣器、在線或連續(xù)監(jiān)測儀器。而根據(jù)國家環(huán)境保護“十三五”科技發(fā)展規(guī)劃綱要》，未來的監(jiān)測儀器應具備自動化和多功能分析特征。根據(jù)中投顧問，目前國內(nèi)急需的環(huán)保儀器儀表主要包括：大氣環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測儀器及自動監(jiān)測系統(tǒng)；以燃煤電站或鍋爐為代表的煙氣分析儀煙氣分析儀表監(jiān)控系統(tǒng)；地面水環(huán)境質(zhì)量檢測儀表及監(jiān)控系統(tǒng)；以城市污水處理廠和高濃度有機廢水為代表的污染源監(jiān)測儀表及自控系統(tǒng)等。因此，想抓住未來監(jiān)測行業(yè)的市場機，監(jiān)測企業(yè)需考慮技術(shù)的升級與創(chuàng)新。

從市場上下游的層面來看，技術(shù)提升亦是發(fā)展趨勢。目前，我國監(jiān)測企業(yè)主要集中在環(huán)境監(jiān)測的中、下游，進行商品供應、運維。而上游由于對技術(shù)要求較高，幾乎被外資壟斷。根據(jù)2017年發(fā)布的《中國綠色貿(mào)易發(fā)展報告》，大氣、水、土壤等領域的監(jiān)測設備基本依賴進口，其中代表企業(yè)包括德國西門子，瑞士ABB，美國賽莫非世爾等。根據(jù)中金統(tǒng)計，2014年中高實驗端儀器和檢驗儀器均達到國內(nèi)市場80%以上。上游市場壟斷的局面一方面易對下游企業(yè)造成成本和采購風險。如，雪迪龍是西門子在全球分析儀器儀表領域最大的合作伙伴，采購額達到30%以上，采購風險較為集中。另一方面，導致集中于中、下游的企業(yè)傾向采取價格戰(zhàn)。惡性競爭下，對企業(yè)的收益產(chǎn)生負面影響。根據(jù)2016年中報，環(huán)境監(jiān)測板塊近幾年的銷售凈利潤由8,5%(2014H1)下降至8.3% (2016H1)，而環(huán)境保護協(xié)會所2015年調(diào)研的重點環(huán)境監(jiān)測企業(yè)的資產(chǎn)收益率為12.1%，同比亦有所下降。以幾家上市監(jiān)測企業(yè)為例，總體毛利率由40%-80%下滑近25%至30%-60%。長遠看，企業(yè)將無法持續(xù)發(fā)展。

監(jiān)測企業(yè)的應對措施不僅包括大力投入研發(fā)，發(fā)明先進技術(shù)，加快設備國產(chǎn)化。同時也包括國內(nèi)外收、并購業(yè)務的開展，以能更快獲取的技術(shù)等資源。如:聚光科技子公司的子公司Bohner Beheer旗下的Synspec公司和LSE公司有著國際領先的線VOCs監(jiān)測技術(shù)；而先河環(huán)保子公司Sunset的OCEC分析儀是市場上目前唯一可以現(xiàn)場部署的兼有有機碳與元素碳熱/光測量功能以及光學黑碳（BC）的互補性測量功能的儀器。這將有助聚光科技和先河環(huán)保在大氣監(jiān)測領域保持領先的技術(shù)和市場地位。

同時，隨著智慧環(huán)保和PPP模式的興起，企業(yè)和政府的合作也越來越活躍?；诳蛻舻酿ば院秃献髦芷冢?shù)氐氖袌鰞?yōu)勢將獲得一定時期的保障。此外，政府合作項目的訂單規(guī)模一般都較大，可達到億元或十億元規(guī)模，即使采取多方合作，理論上也對企業(yè)的營收有正面影響。

當然盲目的收、并購并不是明智之舉。根據(jù)2017年環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司年度報，環(huán)保監(jiān)測板塊的并購數(shù)降低了50% (10個降為5個) ,某種程度上體現(xiàn)出公司對收購、并購的決策的慎重。以先河環(huán)保、聚光科技、盈峰環(huán)境和天瑞儀器為例，其開展的收并購活動均基于公司的戰(zhàn)略規(guī)劃而開展。

先河環(huán)保：監(jiān)測精準化，業(yè)務多元化

如下圖所示，先河環(huán)保的主營產(chǎn)品為監(jiān)測系統(tǒng)，業(yè)務主要聚焦在大氣領域。近年來和政府的合作項目也均集中在空氣質(zhì)量和大氣治理領域。根據(jù)其營收結(jié)構(gòu)的變化，其業(yè)務發(fā)展較為穩(wěn)定。

未來，公司將精細化監(jiān)測為目標，通過技術(shù)、資源整合加速實現(xiàn)目標。目前公司收購了(OCEC）氣溶膠顆粒分析儀的領袖企業(yè)Sunset,并“聯(lián)姻”BAT巨頭之一百度以及全球領先的信息與通信解決方案供應商華為。除了提升現(xiàn)有業(yè)務，公司也在進一步擴展水市場，對四川久環(huán)合衛(wèi)家環(huán)境收購暗示了其在水質(zhì)監(jiān)測以及污水治理的發(fā)展意向。

聚光科技：資源整合，打造智慧環(huán)保生態(tài)圈

聚光科技在環(huán)境監(jiān)測領域擁有最全產(chǎn)品線，覆蓋環(huán)境監(jiān)測、環(huán)境治理、實驗室儀器、信息平臺及運維服務所有板塊?；谕暾漠a(chǎn)業(yè)鏈，聚光科技定位智慧環(huán)保方案咨詢，全面滲透到監(jiān)測、治理工程、試驗數(shù)據(jù)分析等各個環(huán)節(jié)。一系列的政府合作項目也反映出聚光科技的業(yè)務發(fā)展重點。特別在智慧水務領域，聚光于2015年連續(xù)收購了三峽環(huán)保、和鑫佰利，在2016年繼續(xù)收購哈爾濱華春，在市政污水治理領域建立了一體化業(yè)務體系，而基于早先對華南地區(qū)水行業(yè)信息化龍頭企業(yè)東深電子的收購，智慧水務的發(fā)展迅速，已成為聚光科技近年來的主營產(chǎn)品之一。而其自身的業(yè)務資源（如工業(yè)領域等）和產(chǎn)業(yè)級政府合作也有望帶動其他智慧產(chǎn)品。

聚光科技：資源整合，打造智慧環(huán)保生態(tài)圈

聚光科技在環(huán)境監(jiān)測領域擁有最全產(chǎn)品線，覆蓋環(huán)境監(jiān)測、環(huán)境治理、實驗室儀器、信息平臺及運維服務所有板塊。基于完整的產(chǎn)業(yè)鏈，聚光科技定位智慧環(huán)保方案咨詢，全面滲透到監(jiān)測、治理工程、試驗數(shù)據(jù)分析等各個環(huán)節(jié)。一系列的政府合作項目也反映出聚光科技的業(yè)務發(fā)展重點。特別在智慧水務領域，聚光于2015年連續(xù)收購了三峽環(huán)保、和鑫佰利，在2016年繼續(xù)收購哈爾濱華春，在市政污水治理領域建立了一體化業(yè)務體系，而基于早先對華南地區(qū)水行業(yè)信息化龍頭企業(yè)東深電子的收購，智慧水務的發(fā)展迅速，已成為聚光科技近年來的主營產(chǎn)品之一。而其自身的業(yè)務資源（如工業(yè)領域等）和產(chǎn)業(yè)級政府合作也有望帶動其他智慧產(chǎn)品。

盈峰環(huán)境、天瑞儀器：延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)一體化服務

不同于先河環(huán)保和聚光科技，天瑞儀器和盈峰環(huán)境目前更注重產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，天瑞儀器正由實驗室儀器向監(jiān)測和治理領域縱向發(fā)展。而原先非環(huán)保企業(yè)盈峰環(huán)境于2015年通過對宇星科技、亮科環(huán)保、綠色環(huán)保的收、并購全面進入環(huán)保行業(yè)的監(jiān)測和治理工程。天瑞儀器和盈峰環(huán)境的主營結(jié)構(gòu)的變化也體現(xiàn)出環(huán)境產(chǎn)品在其主營業(yè)務中的權(quán)重。受益于新的業(yè)務驅(qū)動，2016年兩家公司的營業(yè)收增長明顯，分別同比增長54.2%和99.92%。

總結(jié)：

政策對監(jiān)測行業(yè)市場發(fā)展具有明顯的導向作用，加上監(jiān)測行業(yè)下游應用廣泛，隨著國家對環(huán)境保護和生態(tài)質(zhì)量的全面推進，監(jiān)測需求依然明顯。不同的是，比起設備安裝，方案咨詢等增值服務的需求空間更大。需求的轉(zhuǎn)變同時也倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型，目前差異化已經(jīng)有所呈現(xiàn)，比如，聚光科技聚焦智慧環(huán)保，先河環(huán)保聚焦精準監(jiān)測，而盈峰環(huán)境和天瑞儀器將基于環(huán)境工程治理開展監(jiān)測服務。不同的定位和戰(zhàn)略發(fā)展有望分散目標市場過于集中的風險。從“供應商”到“服務商”的轉(zhuǎn)變有望為企業(yè)帶來新的盈利模式。但是縱觀全球，監(jiān)測和傳感最大的市場在美洲，超過一半的份額（52.10%），包括中國在內(nèi)的亞太地區(qū)僅僅占16.22%。但鑒于目前技術(shù)裝備的先進程度，近期大規(guī)模開拓海外市場并不容易，這更突顯了商業(yè)模式創(chuàng)新的重要性。此外，商業(yè)模式額創(chuàng)新也會迎來監(jiān)測行業(yè)以外的合作伙伴，如先河環(huán)保同華為、百度的合作不僅僅互補技術(shù)資源，也有望今后互補市場資源。

參考：

中金研究報告

GLOBAL ENVIRONMENT MONITORING ANDSENSING MARKET 2017-2021

2017年環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司年度報告

中投顧問《2017-2021 年中國環(huán)境監(jiān)測行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預測報告》

《環(huán)保產(chǎn)業(yè)資訊》2017年第2期

中國水網(wǎng)

環(huán)境監(jiān)測總站

環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè) 2016年發(fā)展綜述

WIND